水井坊现金流下滑60%-白酒增速回落被曝调节利润

2018年12月08日 来源:
水井坊现金流下滑60%:白酒增速回落被曝调节利润 五谷财经 五谷君 10月22日晚间,水井坊(600779.SH)公开了2018年第三季度报告,实现营业收入约为21.39亿元,同比增幅在45%左右; 归属于上市公司股东的净利润接近4.63亿元,同比增长在90%以上。 对此,一位关注食品行业的证券分析师告诉《五谷财经》,和2018年上半年相比,水井坊的收入和利润增幅都在显著回落,不免令投资者产生一丝忧虑。 数据显示,2018年上半年,水井坊实现营业收入约为13.36亿元,较上年同期增长58.97%; 归属于上市公司股东净利润约为2.67亿元,相较于2017年上半年的1.14亿元,涨幅在133%左右。 “以中低端酒而闻名于世的水井坊,近年来,一直试图跻身高端白酒行列,并为此投入重金进行广告营销,取得了一定效果,”上述证券分析师告诉《五谷财经》,但是,高端白酒不可能持续高速增长,水井坊也不例外! 果不其然! 2018年前三季度,水井坊旗下白酒贡献的营业收入约为20.63亿元,同比增幅在50%左右。 但是,2018年上半年,水井坊旗下白酒创造的营业收入约为12.77亿元,同比增幅在60%以上。 从以上数据不难发现,水井坊白酒产生的营业收入同比增幅在明显下滑,而且,中档白酒贡献的营业收入继续同比下滑,且呈现恶化趋势。 在白酒行业分析师蔡学飞看来,在消费升级情况下,白酒品牌集中度不断提高,资源向一线名酒汇聚,水井坊未来如何打造差异化特色,培育属于品牌自身的核心消费者,巩固市场并完成防御性发展,这是其当前面临的挑战。 “从飞天茅台、普五到国窖1573,再到洋河M9,以至于青花郎,这都是精耕高端白酒市场很多年的产品,消费者为何非要去买水井坊旗下高端产品呢?”上述证券分析师告诉《五谷财经》,水井坊是为了高端而高端,无论是在品质上,还是在品牌上,亦或是在价格上,与竞品相比,都不占据优势。 然而,在范祥福(水井坊总经理)主导之下,水井坊执着于高端白酒,并相继推出一款又一款定价高过茅台的新品。 对于水井坊的发展布局,范祥福公开表示,水井坊的主战场在300–500元价位,高端产品的目标是希望占到整体份额的10%,在品牌价格化塑造过程中,以此拉高水井坊整体品牌力,提高中高端产品在市场的竞争力。 今年9月12日,水井坊旗下又一款高端白酒即博物馆壹号“横空出世”,单瓶价格过万,让资本市场大跌眼镜! 对此,范祥福在致辞中说:“未来将会持续对传世盛典这一ip进行系列化运作,将品牌与传统文化进行深度结合的过程中,探寻出一条与传统文化和谐共生、共创共赢的发展之路。” 不过,范祥福却被指“醉了”,一篇题为《白酒行业迎销售旺季万元白酒给谁喝?》的文章,道出了众人的心声。 “10998元,够买多少瓶牛二?”在中国食品产业分析师朱丹蓬看来,推万元白酒只是水井坊的噱头,水井坊近年来频频推高端产业,“但品牌高度不够,步子迈得太快。” 博物馆壹号到底销售如何,外界无从得知,但是,水井坊为了发展高端白酒,却在付出巨大的财务代价。 公告显示,2018年前第三季度,水井坊经营活动产生的现金流量净额不到1.47亿元,和去年同期3.69亿元相比,同比下降60%以上。业界称:“都是销售费用惹的祸!” 2018年前三季度,水井坊销售费用约为6.5亿元,和2017年1-9月3.64亿元相比,增幅高达78%左右。 对此,水井坊方面在公告中表示,主要系为强化品牌知名度和信誉度,增加有效的电视和户外广告、节庆促销等投入;以及为支持业务增长和人才储备战略,而增加人员导致职工薪酬增加所致。 “在一定范围内,广告营销可以明显刺激产品销售,但是,这里存在一个边际效应,达到一定程度之后,广告营销对产品销售的刺激作用就会明显降低,”上述证券分析师告诉《五谷财经》,范祥福确实是一个很有经营能力的酒企管理者,但多少有一点“被胜利冲昏了头脑”,若还要继续通过疯狂投入广告的方式,来推动高端白酒,迟早会“搬起石头砸自己的脚”。 实际上,自从2018年半年度报告公开之后,水井坊收入、利润飙升,但经营活动产生的现金流量净额却在显著恶化的情况,就引起了业界质疑。 朱丹蓬表示,布局高端市场意味着需要庞大的资金支持,以水井坊目前的体量和品牌度及综合实力来看,难以支撑高端化布局。 《中国经营报》日前发布了一篇关于水井坊的财务报道,一位熟悉水井坊的四川酒业人士指出,从2017年下半年至今,水井坊的品牌打造是为成功的。经营活动现金流的下降,也是其打法导致的必然结果。 “水井坊现在的目标人群就是特定高端的部分人群,同时,也不排除上市公司利用这种手段调节净利润。” 《五谷财经》注意到,这篇报道被国内多家媒体转载,但截至目前,水井坊方面并未对此进行澄清! (责任编辑:赵雅芝) 免责声明:中国网财经转载此文目的在于传递更多信息,不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 邮箱:finance@china.org.cn 地址:北京市海淀区花园路2号牡丹科技楼A座2层 北京国新汇金股份有限公司 电动胡葫价钱价格
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